【研究报告内容摘要】
投资组合及调整 本周推荐组合是中公教育、中国东方教育、新东方在线、立思辰、科锐国际及海底捞,组合无调整。
本周投资主题:五一旅游出现新业态,扩招利好教培市场 旅游:五一假期国内游市场出现消费新趋势,预约旅游、近程旅游成为新的导向,餐饮及酒店的品质受到重视。我们认为,五一假期恢复良好的旅游市场将重振下半年旅游业复苏的信心,目前呈现出的新业态也将成为旅游行业公司未来战略布局的重点。因此,可静待细分板块龙头企业复苏,建议关注长期逻辑有支撑的公司。 教育:各地学校复课的进程持续推进,教育部等部门开展升学扩招和教师队伍扩招等行动促进高校毕业生就业。我们认为,教育培训市场的需求预计有所提升,这将利好教培市场。因此,我们推荐关注职教培训和在线教育龙头。
行业新闻动态及点评 国内游:五一假期全国共计接待国内游客1.15亿人次,按可比口径同比恢复约53.5%;实现国内旅游收入475.6亿元,按可比口径同比恢复约36.7%。具体到各省,江西、湖南、广东的旅游收入超过100亿元,江西、贵州累计接待游客超2000万人。五一国内游市场展现消费新风尚,发放消费券和直播成为刺激文旅消费新手段、周边游及自驾游成为消费热点、餐饮及酒店的品质重要程度上升,培育旅游行业新业态。 教育:教育部等6部门和单位共同实施“百日冲刺”行动。从5月份到8月中旬,重点组织开展十大专项行动,其中硕士研究生扩大招生规模18.9万、普通专升本扩招32.2万,还将招收40多万毕业生补充中小学和幼儿园教师队伍,我们认为,教师及研究生扩招预计将进一步提高参培率,看好教培行业发展前景。
公司新闻动态及点评 1)中国国旅:孙公司收购海免51%股权,交易价格为人民币20.65亿元。海南省免税品有限公司成立于2011年,拥有3家免税店:海口美兰机场免税店(51%持股),2019年上半年营收11.31亿元,净利润9045万元;海口市内免税店(100%持股),2019年上半年营收3.37亿元,净利润5329万元;博鳌市内免税店(100%持股),2019年上半年营收4047万元。本次收购将提高公司业务竞争力,保持其在免税行业的优势地位,同时减少关联交易,解决同业竞争问题。预计收购并表后公司业绩将有一定提升。 2)跟谁学:公司发布2020q1财报,一季度公司实现营业收入12.98亿元(+382.09%),实现净利润1.48亿元(+336.66%)。业绩的高速增长主要得益于k12业务正价课程付费人次增加。2020q1跟谁学净利率为11.40%,同比下降7.26%。本季度净利率的下降主要是由于疫情期间销售费用提高所致。
上周调研及报告 1)5月5日周报:五一国内旅游收入475亿,为去年四成,复苏趋势明朗风险提示:疫情扩散风险、疫情防控政策变化风险、公司经营风险

---